当前位置：新闻详细
转载：https://www.toutiao.com/article/7384233062667747840/
2024-06-25 08:35·金融界
作者：于博 宋筱筱蒋佳榛
事件描述
2024年6月24日，财政部公布1-5月财政数据：1-5月数据累计如下，全国一般公共预算收入9.69万亿，同比下降2.8%；全国一般公共预算支出10.84万亿，同比增长3.4%。
核心观点
5月财政收支呈现如下特点：1）财政累计收入降幅扩大，除消费税外，我国另外三大税种（增值税、企业所得税、个人所得税）累计收入均录得负增长；2）财政支出节奏有所放缓，社保就业、债务付息累计支出增速逆势扩张；3）土地市场低迷，基金收入降幅扩大，新增专项债发行有所加快，支出降幅有所收窄。1-5月广义财政收入降幅扩大、支出降幅略有缩窄。往前看，地方债发行提速或是后续财政发力的重点，地方债第二批额度已于近日陆续下达各省，后续发行或有加快，但7月新增专项债发行规模或有回落。
目录
1、财政累计收入降幅扩大
2、增值税、所得税拖累财政收入
3、财政支出节奏有所放缓
4、社保就业、债务付息支出逆势扩张
5、基金收入降幅扩大，支出降幅收窄
6、广义收入降幅扩大，政府发债有待提速
以下是正文
财政累计收入降幅扩大
5月一般公共预算收入1.6万亿，同比回升0.6pct至-3.3%，主要受非税收入支撑，5月非税收入同比走高9.8pct至15.7%，税收增速则回落1.2pct至-6.1%。1-5月一般公共预算累计收入9.69万亿，同比下降2.8%、降幅较上月扩大0.1pct，指向当前财政收入压力仍大，可比口径下累计同比增长2%左右、与上月持平。1-5月公共财政收入完成度为43.3%，低于过去5年均值水平45.2%。
增值税、所得税拖累财政收入
除消费税外，我国另外三大税种（增值税、企业所得税、个人所得税）1-5月累计收入同比均录得负增长，拖累财政收入。具体来看：1-5月，国内消费税同比增长7.2%，拉动财政收入0.5pct、是主要贡献；国内增值税、个人所得税、企业所得税分别同比-6.1%、-6%、-1.7%，拖累财政收入2pct、0.4pct、0.4pct，指向当前企业、居民收入增长仍较疲弱、需要政策积极呵护；地产类各税种则受去年低基数影响，合计同比录得正增长2.7%，拉动财政收入0.2pct，但主要在地产买卖、转让过程中收取的契税、土地增值税仍处负增长区间，与当前地产销售低迷相印证。
财政支出节奏有所放缓
5月一般公共预算支出1.89万亿，同比回落2.8pct至2.9%，主要是受收入下滑影响。1-5月一般公共预算累计支出10.84万亿，同比增长3.4%、较上月回落0.1pct，累计支出进度为38%，高于过去5年均值水平，但5月当月支出进度则仅有6.6%，为2010年以来最低水平。
社保就业、债务付息支出逆势扩张
分项目来看：1-5月基建支出占比21%、较去年同期提升0.8pct，同比增长7.5%，合计拉动财政支出1.5pct，主要是农林水务、城乡社区支出同比增长较多，分别为12%、9.5%，或与增发国债资金重点支持有关；民生支出占比40.2%、较去年同期回落1.1pct，主要系卫生健康支出累计同比减少9.5%，社保就业、教育仍是主要投向，分别拉动财政支出0.8pct、0.4pct。此外，债务付息支出同比增长7.3%，支出占比较去年同期提升0.2pct。
基金收入降幅扩大，支出降幅收窄
5月政府性基金收入0.32万亿，同比回落3.7pct至-22%，土地市场仍低迷。1-5月政府性基金收入1.66万亿，同比回落3.1pct至-10.8%，收入完成度为23.5%，仅略高于2022年同期水平。5月政府性基金支出0.55万亿，同比回升21.8pct至-14.1%，主要与5月专项债发行有所加快有关。1-5月政府性基金支出2.77万亿，同比回升1.2pct至-19.3%，支出进度为23%，低于过去5年均值水平。
广义收入降幅扩大，政府发债有待提速
1-5月广义财政收入、支出增速分别较上月回落0.6pct、回升0.1pct至-4.1%、-2.2%。受地产表现低迷影响，企业盈利、居民收入仍待修复，进而拖累财政税收收入。5月地方政府债发行有所加快，对广义财政支出形成一定支撑。往前看，地方债发行提速或是后续财政发力的重点。地方债第二批额度已于近日陆续下达各省，后续发行或有加快。截至6月23日，6月预计发行新增专项债3327亿，而从已披露的地方债发行计划来看，7-9月新增专项债分别拟发行2515亿、6244亿、5184亿，7月发行规模或有回落。
风险提示
1、地产修复速度不及预期：地产销售、投资端修复进程较慢，房企拿地积极性较低，从而压制政府性基金收入以及地产相关税种收入的修复。
2、政府债发行进度不及预期：受项目储备、项目审批等因素影响，政府债发行进度较慢，从而影响对广义财政支出的支撑力度。
本文源自券商研报精选
友情链接